2020年,安踏主品牌实现收益157.49亿元,低于FILA品牌174.50亿元收益。且随着安踏持续不断的并购,其2020年资产负债率上涨至50.21%

受“棉花”事件影响,公众对国货品牌的关注度急速提升。且近一段时间以来,惯常出现在国际知名品牌上的“炒鞋”风亦逐渐蔓延至国货,包括安踏、李宁等品牌部分产品价格飙升。

如一款安踏哆啦A梦联名鞋,发售价格是499元,经炒作后价格可高至4599元,上涨8倍之多。又如安踏初弎联名款篮球鞋“一念之间”发售价仅为799元,炒作后售价可达2599元,涨幅超2倍。

如此大幅的价格上涨果真是品牌溢价在支撑吗?事实或并非如此。行业资深人士认为,炒鞋带来的离谱价格,并不利于品牌方维持良性的经销商价格体系,最终会影响到消费者对品牌的评价。从长远来看,对国产品牌的形象建构弊大于利。

当然,个别款式的球鞋价格大幅上涨或有偶然因素推动,与品牌方关联不大。事实上从品牌形象构建上来看,《投资时报》研究员注意到,2020年,国货运动品牌龙头安踏体育用品有限公司(下称安踏体育,2020.HK)的业绩数据并不高光,且安踏主品牌收入已有所下滑。

数据显示,2020年安踏体育实现营业收入355.12亿元,同比增长4.67%;实现归母净利润51.62亿元,同比下滑3.41%;实现扣非后归母净利润38.58亿元,同比下滑9.16%。从营运能力来看,2020年安踏体育的存货周转天数从86.03天上升至119.80天,应收账款周转天数从33.96天上升至38.66天,净资产收益率(ROE)则从26.61%降至21.50%。

同时,2020年安踏主品牌实现收益157.49亿元,同比下滑9.7%;经营溢利为44.49亿元,同比下滑4.9%。FILA品牌实现收益174.50亿元,同比增长18.1%;经营溢利为44.94亿元,同比增长11.7%。在此情况下,该公司预计在2021年底缩减安踏品牌店9800—9900家,FILA品牌店2021年底预计扩增至2050—2150家。

对此,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至安踏体育有关部门,但截至发稿尚未收到回复。业内人士表示,“不能一味通过收购兼并外国品牌去做大业绩规模,而需要真正思考主品牌滞缓发展的内在因素”。

截至2021年4月1日,安踏体育报收于130.6港元/股,PE(TTM)为57.6,市值为3531亿港元。