截至4月13日，云南18家A股上市公司已披露2024年年报，另有16家云南A股上市公司披露业绩预告。整体来看，上市公司经营业绩分化明显，有喜有忧，呈现“传统产业承压与新兴产业爆发”并存的格局。其中，云天化、云铝股份、南网储能、华能水电等企业表现亮眼，而恩捷股份、云煤能源、景谷林业等企业则面临较大挑战。

细分领域龙头高昂

云南锗业以661.28%的净利润增速成为最大黑马，全年营收7.67亿元，核心受益于光伏级锗产品销量翻倍及锗金属价格上涨。公司计划投资2.82亿元建设空间太阳能电池用锗晶片项目，预计达产后年销售收入将突破5.73亿元，进一步巩固其在全球锗材料领域的龙头地位。

云南白药则以47.49亿元净利润稳居省内上市公司榜首，同比增长16.02%，经营性现金流达42.97亿元创历史新高。其工业板块毛利率提升至65.93%，创近13年新高，牙膏产品市占率连续13年稳居全国第一，防脱洗护品牌“养元青”销售收入同比增长30.3%。值得关注的是，公司数字化转型成效显著，牙膏智能工厂通过7500多个传感器实现全流程数据监控，入选中国上市公司协会数字化转型最佳实践案例。

绿色能源与新材料成增长引擎

云南能投全年净利润6.75亿元，同比增长39.97%，新能源装机规模突破194.64万千瓦，五年累计投产风电项目全省第一。永宁风电项目将于2025年10月投产，预计年发电量达19亿度，可减少二氧化碳排放155万吨。目前，云南省正加快推进 “沙戈荒” 新能源基地建设，《中华人民共和国能源法》实施后，公司计划2025年新增风电装机67万千瓦，进一步巩固在滇东地区的市场份额。

华能水电预计2024年1—12月扣除非经常性损益后的净利润盈利78.82亿元至91.22亿元，同比增长10.7%至28.12%；归属于上市公司股东的净利润盈利78.48亿元至90.87亿元，同比增长2.75%至18.97%。公司凭借丰富的水电资源和稳定的运营，在能源市场中占据重要地位，为投资者带来了较为稳定的回报。

南网储能2024年实现营业收入61.74亿元，同比增长9.67%；归属于上市公司股东的净利润11.26亿元，同比增长11.14%；扣非净利润11.56亿元，同比增长12.43%。公司积极发展抽水蓄能、新型储能业务，2024年投运的抽水蓄能装机容量已突破1000万千瓦，多个项目正在加快建设或推进开发权获取，良好的业绩增长得益于其对“双碳”目标机遇的把握以及各项经营举措的有效落实。

锡业股份在复杂市场环境下实现净利润14.44亿元，同比增长2.55%，扣非净利润同比大幅提升。公司通过产购销联动优化成本结构，锡锭销量占全球产量的30%，并在半导体封装材料领域实现技术突破，深加工产品毛利率提升至22.3%。

传统产业转型与挑战并存

云铝股份2024年同样成绩斐然，营业收入达544.50亿元，同比增长27.61%；归母净利润为44.12亿元，同比增长11.52%；扣非归母净利润为42.58亿元，同比增长8.34%。亮眼的业绩反映出公司在行业中的竞争优势和良好发展态势。

2024年，铜铝需求受新能源及电网投资支撑，价格韧性较强，为云铝股份等铝企带来了发展机遇。

云南铜业营收突破1780亿元，但净利润同比下滑19.9%，铜精矿加工费从2023年的85美元/吨骤降至2024年的21.25美元/吨，导致阴极铜毛利率仅1.92%。尽管如此，公司通过去库存策略将阴极铜库存减少58%，并在新能源汽车用铜领域加大布局，预计2025年铜价上涨将缓解成本压力。

当前，云南省正通过《新材料产业发展三年行动》推动资源优势转化，计划到2024年新材料产业总产值突破500亿元，其中锗基材料、新能源电池材料被列为重点方向。云南锗业、锡业股份等企业已获得专项政策支持，而云南白药、云南能投则受益于“健康中国”与“双碳”战略，在大健康与新能源领域形成差异化竞争力。

“慷慨”分红提振投资者信心

企业盈利，分红也特别“慷慨”。云南白药以全年累计分红42.79亿元（含三季度特别分红21.64亿元）成为省内“分红王”，占净利润比例达 90.09%。其年报披露的每10股派11.85元方案，叠加中期特别分红，全年累计分红金额创历史新高，不仅延续了连续30年分红的传统，更通过“年度+特别”双轮分红模式响应新“国九条”要求，提振投资者信心。

云天化去年实现营业收入615.37亿元，归属于上市公司股东净利润53.33亿元，同比增长17.93%。公司不仅盈利能力强大、现金流充裕，还实施高比例（分红比例为47.86%）分红，并对回购账户内的11,338,016股份进行注销以提升每股收益，彰显了对投资者回报的重视，也为市值管理注入了内生动力。

云南能投每10股派3.3元的方案合计派现3.04亿元，与其净利润同比增长39.97%的业绩增长形成呼应。云南铜业每10股派2.4元，总计派发4.81亿元的方案，在阴极铜毛利率仅1.92%的压力下仍保持稳定分红，显示其对股东回报的重视。

锡业股份每10股派1.9元，叠加中期分红1.64亿元，全年累计分红4.77 亿元，占净利润比例提升至33.05%。

云南锗业虽净利润同比激增661.28%，但经营性现金流为负，本次每10股派0.3元，分红总额0.20亿元。

部分企业仍面临挑战

从披露的年报以及公布的预计业绩来看，云南部分上市企业仍面临挑战：如云南锗业经营性现金流为负，深加工产品市场拓展需加速；云南铜业2025年铜精矿长单加工费或进一步降至负值，冶炼厂减产风险加剧。

恩捷股份预计全年归母净利润将亏损5.15亿元到6.65亿元，同比下降120.38%至126.32%，迎来上市以来首次亏损。主要原因是锂电池隔离膜行业市场竞争加剧，叠加下游降本压力，产品价格及毛利下降，且公司拟对存货等资产计提减值损失。不过，公司也在积极应对，凭借全球产能布局、研发技术等优势，积极开拓全球市场，近期还接连斩获海外订单，若顺利履行，将对未来业绩产生积极影响。

云煤能源预计2024年度归属于母公司所有者的净利润为-6.3亿元至-5.75亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-6.27亿元至-5.72亿元。由于钢铁及焦化行业整体震荡下行，产品毛利下滑，公司主营业务亏损加剧。

景谷林业预计2024年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-7500万元到-5500万元，与上年同期相比出现亏损；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-1.53亿元到-1.19亿元，公司经营面临较大困境。

此外，云内动力、一心堂、华致酒行、云南旅游、云维股份、丽江股份、昆船智能、云南城投、罗平锌电、生物谷、ST交投等公司，业绩也出现下滑或亏损情况，各公司面临的问题不尽相同，如市场竞争、行业环境变化、自身经营策略调整等。

总体而言，2024年云南A股上市公司业绩分化显著。但整体来看，云南上市公司在政策支持与产业升级驱动下，正从资源依赖型向创新驱动型转型，新材料、新能源、大健康三大领域有望成为未来增长极。（都市时报全媒体记者张璇 肖进）